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11月中旬以来，ICE棉花期货主力合约上破73美分/磅整数关口，船期、保税、清关外棉报价呼应上涨，但郑棉主力合约CF合约却未能站稳元/吨，多空双方仍在-元/吨区间“角力”（此厢体也是目前大部分新疆机采棉的平均成本线，含财务成本、短倒及仓库“包干费”等），“上有限高，下有托底”的行情仍在延续。
从调查来看，虽然大部分棉花贸易商、期现公司都已挟资入市，但因期货盘面价格仅覆盖轧花厂的皮棉成本（套保或点价销售级及以上等级指标的机采棉有利润，不符合仓单生成条件的批次亏损较大），棉花加工企业惜售情绪偏重。
为什么郑棉短期很难有效突破-元/吨区间呢？笔者归纳如下几点：一是11月中旬以后，棉纺织厂、服装企业及终端产品销售明显放缓，累库现象回升，江苏、山东、河北等地部分中小纱厂减产甚至停产比例回升；二是临近年底，中下游企业还贷压力不断上升，而终端产品销售回款一般需要1-2个月，增加了棉花、棉纺织企业12、1月份抛货的风险；三是欧美新冠疫情加剧，对全球经济复苏、贸易、运输、消费等冲击不容低估，一些机构预计年上半年疫情防控仍很不乐观，金融市场、股市、商品期货市场走向充满变数；四是随郑棉持续在元/吨附近盘整，一旦短期无望反弹到元/吨上方，加之年底销售、回款压力增大，预计郑棉有效预报、仓单将有较大幅度的增长；五是近期人民币大幅升值抵消了ICE上涨的影响，实际清关美棉、巴西棉等成本“不升反降”，对国内棉花现货价格施压。
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